推动民间资本参与风险投资的问题与对策 西部大开发与民间资本

来源:初中教育 发布时间:2019-06-20 05:43:08 点击:

  摘要:推动民间资本参与风险投资,对促进我国高新科技发展具有重要战略意义。当前民间资本参与风险投资有法律法规制度不完善、产业准入壁垒限制、中介服务机构不健全、退出机制不完善等问题。要推动民间资本参与风险投资,必须采取完善相应的法律法规制度、建立吸纳民间资本的风险投资基金和鼓励天使投资、拓展投资的渠道、构建中介服务体系、完善退出机制等对策。
  关键词:民间资本;风险投资;对策
  
  风险投资,又称创业投资,是把资本投向蕴藏着失败风险的高新科技及其产品的研究开发领域,旨在促进高新科技成果商品化、产业化,以取得高收益的一种投资活动。实践证明,风险投资在促进高新科技发展中起到重要作用。民间资本,指的是民营企业的流动资产和家庭的金融资产。经过数十年的积累,我国民间资本已成长为一股影响颇大的资本力量。2010年5月国家发布《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》后,民间资本的投资范围得到扩大,将会成为推动经济新一轮发展的重要力量。借此契机推动民间资本参与风险投资,对促进我国高新科技发展具有重要的战略意义。
  一、民间资本参与风险投资动因分析
  (一)民间资本需要拓展投资渠道
  我国经济经过三十多年高速增长,积聚了大量民间资本。据不完全统计,2009年城乡居民人民币储蓄存款余额达260772亿元,2010年光是浙江省的民间资本达上万亿元。由于我国民间资本投资渠道狭窄,投资品种单一,前些年大部分民间资本集聚到房地产业,推高房价,对国民经济造成一定负面影响。2010年国家房地产调控政策出台后,民间资本退出房地产炒作大蒜、绿豆等农产品,对国家通货膨胀造成了压力。民间资本的逐利性要求要有一定的投资渠道,才能发挥其促进经济增长、创造社会财富的作用。因此,在风险投资业蓬勃发展的今天,加强对民间资本的投资引导,推动民间资本参与风险投资,可以为民间资本拓展投资渠道,促进国民经济长期稳定发展。
  (二)风险投资需要资本支持
  风险投资具有高投入、高收益、高风险等特点。风险企业从产品研究开发阶段到成长阶段都需要大量资本投入,为分散风险而采取的组合投资策略进一步扩大风险投资融资需求规模。为了获得大规模的风险资本,风险投资需要有多元化的融资渠道。与政府资本、企业资本和金融业资本相比,民间资本更能满足风险投资高风险高收益的市场本质要求,成为高新技术风险投资雄厚的资金支撑。民间资本参与风险投资,可以使风险资本来源主体多元化,有助于风险投资机构与风险企业运作规范化,有助于实现资源优化配置,促进风险投资业健康发展。
  二、民间资本参与风险投资的问题
  虽然国家颁布《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》后,民间资本参与风险投资的热情得到进一步激发,但是当前民间资本参与风险投资仍然存在不少问题。
  (一)法律法规制度不完善
  民间资本参与风险投资可能出现治理机制问题造成投资者利益受损;风险投资参与者的委托代理关系可能会使风险项目面临高风险。因此,风险投资需要相应的法律法规制度规范参与者之间的经济行为,确定参与者的权利和义务。虽然国家在政策层面上鼓励民间资本参与风险投资,但在法律法规上还得不到有效的配套支持。目前我国涉及民间资本参与风险投资的主要法律《公司法》、《证券法》和《信托法》等,对风险投资的限制严格,准入门槛高,而相关的风险产业法,如《风险投资法》等一直没有出台,这导致民间资本难以进入风险投资领域。
  (二)产业准入壁垒限制
  由于受产业准入壁垒限制影响,我国民间资本参与风险投资在选择投资项目时受到很大限制。很多预期收益较高、风险较小、较为成熟的产业领域被有关部门垄断。这严重打击了民间资本投资的积极性。虽然国家于2005年5月颁布了《国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》,但是传统的思想认识藩篱仍然存在,民间资本的投资渠道仍然没有根本性的拓展。2010年5月颁布的《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》,无论从鼓励和支持民间资本进入的领域和范围角度看,还是从鼓励和支持民间投资的方向角度看,突出强调了降低准入门槛、规范准入方式和明确准入原则等问题。但是,如果相关部门没有出台相关细则,民间资本亦难以打破行业壁垒限制,难以参与风险投资发展。
  (三)中介服务机构不健全
  民间资本参与风险投资需要有相应的中介机构起引导作用。中介机构包括律师事务所、会计师事务所、审计师事务所、项目评估机构、专业融资担保公司等、投融资管理顾问公司等。虽然这些中介机构在我国有不同程度的发展,但为风险投资特别是民间资本参与风险投资服务的专门中介机构如科技项目评估机构、风险投资担保机构、风险投资咨询机构等在我国还不健全。缺乏中介机构服务,民间资本难以进入风险投资业发挥投资增值的作用。
  (四)退出机制不完善
  便捷有效的退出机制是民间资本参与风险投资的必要条件。资本投入后只有通过退出才能实现增值目的。风险投资的最佳退出方式是上市,上市流动性好,溢价高,投资回报率高;其次是场外交易市场退出,场外交易市场可以为尚未达到创业板上市条件的风险投资公司提供风险投资退出的渠道。由于目前民间资本参与的风险投资公司普遍规模较小,难以达到创业板上市的要求,因此创业板市场难以成为民间风险投资资本退出的渠道。另外,我国风险投资场外交易市场不发达,交易成本过高,交易过程漫长,监管落后,风险企业容易错过最佳退出时机,这些都抑制了民间资本参与风险投资的积极性。
  三、推动民间资本参与风险投资的对策
  (一)完善民间资本参与风险投资的法律法规制度
  虽然风险投资是市场行为,但是必须有完善的法律法规制度与之相适应。为了保护投资者利益,吸引更多民间资本参与风险投资,促进风险投资行业健康发展,必须从多方面完善我国风险投资法律制度。在法律方面主要是完善现有的相关法律,包括《公司法》、《证券法》、《合伙企业法》、《信托法》等;尽快出台一些新的法规,包括《风险投资法》、《风险投资基金法》等,为民间资本参与风险投资形成完整的法律体系,使民间资本进入风险投资领域能够有法可依。除此以外,还需要在税收方面制定一个适度的优惠政策,促进民间资本参与风险投资的积极性。另外,政府相关部门应以《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》的颁布为契机,制定促进民间投资健康发展的细则,如投资某行业的条件细则,以此为民间资本在该行业进行风险投资提供明确的制度保障。同时还要确保这些法规制度的持续性,杜绝朝令夕改,以免挫伤民间资本的积极性。
  (二)建立吸纳民间资本的风险投资基金和鼓励天使投资
  由于我国民间资本参与风险投资还处于初级阶段,因此有必要建立吸纳民间资本为主的风险投资基金和鼓励天使投资。建立吸纳民间资本的风险投资基金,政府可以以“官办民助”的方式建立引导民间资本参与相关产业投资的风险投资基金,聚集高水平的经营专家、技术专家和金融专家对风险投资项目做出科学的评估,直接或间接地参与风险项目的管理,监督风险资金的使用,保证风险企业的成功和民间资本投资的获益。另外,鼓励民间建立以促进科技型中小企业发展的投资基金,选择一些预期收益较为稳定,风险相对较小的投资项目和产业进行投资,从而获取更多收益。除了建立风险投资基金外,还应该鼓励民间资本参与天使投资。天使投资,是风险投资的一种形式,是指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业,进行一次性的前期投资。天使投资门槛低,投入金额一般较小,而且是一次性投入,能更好地促进民间资本参与风险投资的积极性与和提高参与度。
  (三)拓展民间资本参与风险投资的渠道
  积极拓展民间资本参与风险投资的渠道,放宽民间资本投资的产业准入范围,破除风险投资的准入壁垒是当前推动民间资本进入风险投资领域的重要措施。除了国家有特殊规定的领域外,均应鼓励民间风险资本进入;在对国有资本实行优惠政策的领域,其优惠政策同样也应对民间资本适用;对不同民企要同等对待,逐步取消某些产业的国有垄断,增强民间投资信心;对一些赢利水平和市场前景较好的产业,应尽快放开对民间资本的准入限制。另外,中西部地区的科技成果产业化、风险投资业发展滞后,未来几年中西部崛起将为风险投资带来极大的机遇。因此国家引导民间资本参与中西部企业发展的风险投资,不仅为民间资本参与风险投资拓宽了渠道,还为中西部建设做出贡献。
  (四)构建民间资本参与风险投资的中介服务体系
  风险投资中介服务体系是指沟通和联结风险投资机构与风险企业并为其提供投融资中介服务的专业服务机构统称,主要通过运用各种专业工具与技术手段,为投融资双方提供高水平的财务、法律咨询与投资顾问等风险投资过程中所涉及的专业性服务。与风险投资相关的主要中介机构有投资银行、会计师事务所、资产评估机构、项目评估机构、律师事务所、研究所等,其服务质量直接影响着风险投资的进程和成败,也关系到投融资双方的利益。要使民间资本参与风险投资活动得以顺畅进行并实现投资收益,需要构建完善的中介机构服务体系,为其健康发展创造有利的外部环境。
  (五)完善民间资本退出机制
  风险投资的退出机制是风险投资体系的重要组成部分。只有完善的退出机制才能保证民间资本参与风险投资获得增值收益。应从以下三个方面着手完善民间资本参与风险投资的退出机制:一是放宽风险资本通过现有国内国外证券市场退出的限制;二是加强股权流通的基础性交易平台建设,积极培育我国产权交易市场,严格准入条件和交易程序,强化信息披露,规范稳妥地开展高新技术企业和项目的产权交易活动,为民间风险资本退出提供便捷的服务;三是以完善破产法为契机,改善风险企业破产清算条件,使各利益相关者享受平等的待遇,简化各种清算手续,提高清算机关的办事能力,加快破产清算的速度,降低民间资本参与风险投资的风险。
  参考文献:
  1、李月平,王增业.风险投资机制与运作[M].经济科学出版社,2002.
  2、邓小明.我国发展风险投资的制约因素与策略[J].中国管理信息化,2007(5).
  3、苏朝晖.发达国家引导民间资本参与中小企业技术创新对我国的启示[J].生产力研究,2007(8).
  4、魏建国,龚克.民间资本与中国风险投资发展模式研究[J].华中农业大学学报,2006(1).
  (作者单位:李其林,南京陆军指挥学院研究生五队;王老军,南京陆军指挥学院国防经济教研室)

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