美国次贷危机爆发时间【浅析次贷危机进入复苏期时中国政府的对策措施】

来源:人文社科 发布时间:2019-06-02 05:35:35 点击:

  摘要:2009年第三季度始,多个主要经济体的经济运行数据呈现利好趋势,表明自2007年开始的次贷危机进入复苏期。此时中国政府必须继续采取适度宽松的财政货币政策,加强房地产市场监管,提高银行抗风险能力,加大产业结构调整,加强外汇储备管理,建立金融风险预警机制,建立金融创新监管体制,加快培育直接融资市场,促进中国经济的复苏向好。
  关键词:次贷危机;复苏期;中国政府;对策措施
  
  2009年第三季度始,多个主要经济发达国家的宏观经济数据都显示出利好趋势,10月初,中国政府明确宣布保8的目标基本得以实现,10月底,挪威政府宣布提高基准利率,预示着2007年始于美国的次贷危机进入复苏期。至此,影响世界经济发展、给世界经济造成巨大破坏的次贷危机收敛了其破坏力和对人们的心理压力,让人们看到了世界经济复苏的曙光。
  一、次贷危机对中国经济的影响
  美国次贷危机对中国经济产生了巨大的影响。一是次贷危机影响了中国的出口贸易进而影响中国经济增长。众所周知,近年来中国对美国的贸易长期出现巨额的逆差,中国经济因此也在出口的带动下出现长期的高速增长。此次次贷危机,严重打击了美国的消费信心与消费实力,从而影响中国的外需,对中国的出口造成巨大的影响。二是中国巨额的外汇储备投资和中资银行外汇资产运用带来巨大的市场风险。中国的外汇储备一大部分是投向美国的国债或进行了股权投资。美国金融危机的演化,导致美元的大幅贬值,美国债市的走低,消费信贷市场的低迷,这些因素必然导致中国的巨额外汇储备缩水。三是中国房地产市场风险将更加突出。房价虚高,投机炒作成风,房地产泡沫不断膨大,通胀压力迫使央行持续升息,这一情况类似于次债危机爆发前的美国市场。但是,中国房地产信贷没有信用分级和风险定价,假按揭和假收入资产证明并不少,信贷资产没有证券化,房地产信贷风险情况不明且风险相对集中在银行体系内。中国住房按揭贷款正步入违约高风险期。四是资本市场倍受冲击,股市大幅下滑。2007年,中国股票市场一路走高,1月末上证指数只有2786点,到8月23日,短短半年多的时间,上证指数就突破5000点大关,10月15日又站上了6000点的历史高位,10月16日达到6124点,再创历史新高。但此后,股指一路走低,截止到2009年10月31日,上证指数为3024点,下跌3100多点,跌幅超过50%,是全球跌幅最大的证券市场之一。随着股指的大幅下挫,沪深股市总市值也急剧缩水,资金蒸发速度之快为世界罕见,让中国深切感受到次贷危机引发的全球性金融危机对大资本市场的影响。五是外汇储备急剧增加,人民币升值速度加快。受美国次贷危机爆发的影响,全球经济面临的风险和不确定性不断上升。在次贷危机不断扩散的过程中,美国不断采取降息、注资、财政补贴等多种方式防止经济衰退,这些政策在很大程度上又加剧了全球的流动性问题。再加上中、美利率倒挂,人民币升值预期不变,更是无法阻挡国际热钱流入中国的步伐,使中国再次成为国际资本保值增值的避风港。六是进口物资价格剧升,成为推高物价的重要动力。石油、粮食、铁矿石等国际大宗商品价格上升,直接增加了中国上游产业的生产成本,这必然会挤压本产业内部的利润,或者向下游产业转移成本,从而引起成本推动型通货膨胀的发生。
  二、次贷危机进入复苏期时中国政府的对策措施
  次贷危机造成了全世界的恐慌,严重打击了世界经济,从2007年4月以来的3年时间里,各国联手,采取了大规模的救市行动,共同应对次贷危机,从目前看,世界经济已进入复苏期。此时中国政府的政策应关注以下几点:
  (一)继续采取适度宽松的财政和货币政策,为经济复苏提供政策和资金保证
  第一,政府可继续采取扩张型财政政策,刺激内需,消化出口剩余。次贷危机严重影响了中国的出口,导致出口急剧下降,严重打击了出口拉动型企业的发展。即使是在经济进入复苏期的今天,出口拉动型企业依然步履维艰,此时政府必须继续通过扩张型财政政策,刺激国内需求,消化出口剩余,为出口拉动型企业发展创造更为宽松的环境。
  第二,保持利率和汇率政策的主动性、灵活性。一方面,避免利率提高过快刺破房产泡沫;另一方面,一旦国内经济出现衰退和通货紧缩迹象,要及时调整货币政策,扩大信用支持,阻止市场信心下滑。
  (二)对中国房地产市场进行合理调控
  中国房贷市场与美国次级贷市场有一些相似性:对客户真实收入情况缺乏分辨力和监控力;随着人民币进入加息通道,客户还款压力增大,“优质贷款”有变质的可能;房价已经涨了10多年,有可能出现“拐点”等等。这些情况,足以警示银行未雨绸缪,加强风险管理,防止出现所谓“类次贷危机”。
  (三)提高商业银行应对风险的能力
  次贷危机提醒我们警惕两方面影响:贷款收紧对房地产开发企业的影响,这可能造成开发商资金断裂;还款压力提高对抵押贷款申请者的影响,可能造成抵押贷款违约率上升。这两方面的影响都最终会汇集到商业银行系统,造成商业银行不良贷款率上升、作为抵押品的房地产价值下降,最终影响到商业银行的盈利性甚至生存能力。因此,商业银行必须及早采取措施控制按揭贷款和房地产项目商业贷款风险,并要做出资金安排,提足风险拨备。
  (四)加大产业结构调整,积极扩大内需,避免出口风险
  从短期来看,中国的出口导向难以很快改变。但从中长期来看,中国必须加大产业调整力度,积极扩大内需,改变出口导向的发展模式,坚决贯彻落实科学发展观,处理好生产和消费、内部平衡和外部平衡的关系。
  (五)推动出口多元化,加强外汇储备管理,防范外部风险
  中国出口依存度高。中国是美国的最大贸易伙伴,每年出口大量的产品到美国,为避免对美国市场的过度依赖,要尽快推动出口多元化,分散风险。同时,中国外汇储备规模巨大,持有大量的包括美国国债、公司债等在内的金融资产,风险比较大,因此必须加强外汇储备的管理,加强与中国对外经济金融关联度高的国家的风险的跟踪监测,并采取切实措施防范与化解风险。
  (六)提高应对金融危机的监控水平,建立早期风险预警系统,加强对国际金融形势的分析监测
  中国正在进入深化市场体制改革的历史新时期,资产价格大幅上涨,面对自由市场机制下的持续发展,具前瞻性的风险调控与监管极为重要。次贷危机的教训之一就是金融稳定不能单纯依靠个别银行稳健就能达成,更要从宏观审慎角度着眼,审视可能影响整个体系层面的风险。不仅要关注单个银行的风险和监管,还应该深入到市场层面去关注银行的整体风险,关注国内外的宏观经济环境的变化对银行风险的影响。要认真搞好风险预警工作,尽快建立早期风险预警系统,加强对国际经济金融风险的监测,防止国际金融风险传导到国内产生系统性风险。
  (七)支持金融创新的同时对各环节操作严格把关,建立适应金融创新的监管体系,杜绝违规风险
  房屋抵押贷款被证券化以后带来的直接后果是,会调动银行或次贷公司在重新获得现金流后扩大信贷规模的积极性,次贷不仅很快会被衍生出各种金融产品,并被分配到各种金融机构的投资产品组合中,而且与之相关的高财务杠杆工具会放大其风险,金融创新的杠杆效应就远离了金融机构的审慎经营原则。因此,我们在金融创新过程中必须很好地坚持审慎经营的基本原则。随着中国金融业的发展,创新层出不穷,因而建立一个适应金融创新的监管体系就相当必要了。
  (八)有必要把资产价格纳入中央银行实施货币政策时的监测对象
  一旦资产价格通过财富效应或者其他渠道最终影响到总需求或总供给,就会对通货膨胀率产生影响。即使是实施通货膨胀目标制的中央银行,也很有必要把资产价格的涨落作为制订货币政策的重要参考。次贷危机对中国外汇储备的保值增值提出了新的挑战。是否应增加其他的世界主要货币,如欧元的比重,以及如何进行这样的准备将是中国在今后不得不面对的问题。
  (九)政府必须大力发展直接融资市场,构建多层次金融市场体系,以分散市场风险,避免风险集中于银行体系
  虽然中国金融改革已经进行了十几年,但中国企业的融资渠道仍然是以银行间接融资为主,股票市场还不太规范,企业债券市场刚要起步,所以,市场风险主要集中在银行体系,这非常不利于中国构建和谐的金融和经济发展环境。政府必须认识到发展直接融资市场的重要性。这两年通过股权分置改革和各种监管法规的出台,中国股票市场正在蓬勃发展,已逐步走向规范化,中国政府有必要推出股指期货和建立企业债券市场,发挥直接融资渠道的融资功能,逐步分散市场风险,保证中国的经济和金融业和谐发展。
  参考文献:
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  (作者单位:巴音郭楞职业技术学院)

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